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近期，A股和港股市场表现出不同的资金变化。外资流入A股，南向资金则出现近年来少见的单月净流出，5月净卖出35.54亿港元。相对港股，A股近期呈现更强的韧性。不过，机构人士认为，中长期看，南向资金增配趋势还将延续。

从行业配置来看，半导体、计算机等板块受到资金追捧，然而，应当警惕的是，AI叙事整体发生变化。